Nolan Mariotte
D'un côté, la demande en matériel d'IA continue d'augmenter, mais de l'autre… Une tempête se fait entendre. Dans le même secteur, celui des semi-conducteurs, toutes les grandes entreprises du monde en charge de la conception ou de la fabrication, ou des deux, citent l'Intelligence Artificielle comme méthode pour continuer à augmenter leurs revenus, précisément parce qu'elles achètent les services générés par ces IA. . Mais de l’autre côté de la côte, et comme nous l’avons vu avec plusieurs résultats financiers de ce trimestre, il semble que de l’aide soit demandée. La Corée du Sud lance un premier avertissement inquiétant : sa production de puces chute après une année frénétique, et dans le même temps, elle vide ses stocks à une vitesse étonnante. Que se passe-t-il ?
Ce sont les deux faces d’une même médaille si l’on considère cette pièce comme le secteur des semi-conducteurs en général. D’un côté, l’IA et tout ce qui bouge avec elle dans les semi-conducteurs, de l’autre, le reste des secteurs. C'est la fermeté d'une montagne et l'écoulement de l'eau à travers une rivière, l'un est solide, l'autre finira dans la mer, espérons-le, s'il ne sèche pas avant…
La Corée du Sud donne la première frayeur et voit sa production de puces chuter après une année incroyable
C'est un frein effrayant. Des informations clés viennent de Séoul et nous disent peut-être que les choses ne vont pas aussi bien qu'ils essaient de nous vendre le secteur de l'IA et que nous devons nous concentrer sur le reste. Les données AMD sont un autre exemple parfait, où ils ont établi un record en matière d'intelligence artificielle avec des bénéfices de +158%, tandis que le gaming chute à un rythme alarmant avec -69%, le tout en un seul trimestre.
Le problème est que la Corée du Sud ne fait pas référence à ce troisième trimestre 2024, mais au fait que la production de semi-conducteurs a diminué d'année en année, c'est-à-dire d'année en année. Le chiffre n'est pas grandiloquent : -3%, enfin, ça impressionne un peu ou rien, mais il faut tenir compte du fait que le mois précédent il a augmenté de 11% dans une tendance clairement à la hausse, et pour couronner le tout, les expéditions ont diminué de 0,7 % rapportés hier, alors qu'en août ils étaient de 17%.
Cela indique seulement que la production s'est maintenue alors que les expéditions ont commencé à diminuer, et maintenant, déjà négatives, la production s'est arrêtée il y a environ quelques semaines pour faire face à un autre fait : il y a beaucoup de stock disponible. Cela ne devrait pas poser de problème, mais pour certaines raisons, il semble que ce soit le cas.
Les stocks se vident à un rythme alarmant, mais la production chute, que manque-t-on ?
Les plus malins réfléchiront à une augmentation artificielle des prix en arguant qu’il n’y a pas de stock et que très peu de chips sont produites, c’est sans aucun doute une bonne théorie. Mais cela ne tient pas vraiment la route quand on sait que le niveau des stocks des FAB sud-coréens, comme Samsung ou SK Hynix, s'écoule à un rythme diabolique : en un an, ils ont diminué de 41,5 %.
Ou ce qui est pareil, dans 12 mois pour décembre, d'une année sur l'autre, le stock pourrait être la moitié de ce qu'il y avait au cours du même mois de 2023. Les données de Samsung donnent quelques indices : au milieu du tourbillon des souvenirs du HBM3e, il est que l'entreprise dans sa division semi-conducteurs n'a pas répondu aux attentes du marché en termes de bénéfices.
La question est : à quoi s’attendait alors le marché ? Bon, je m'attendais à plus de revenus, logique, mais pourquoi cela n'est-il pas arrivé ? Et bien parce que, selon les analystes de Séoul, le marché se refroidit à un rythme effrayant.
Si AMD a présenté ses nouveaux processeurs, si Intel a fait de même et qu'en 2025 les GPU de NVIDIA et AMD arriveront, avec Qualcomm au milieu, n'est-ce pas suffisant pour stimuler la demande ? Eh bien non, ce n'est pas le cas. Ce que l'on constate avec les derniers processeurs (à l'exception des serveurs qui relèvent déjà de l'IA en tant que telle), c'est que les utilisateurs achètent de moins en moins, tant sur les PC que sur les ordinateurs portables.
Le nombre d’expéditions reste le même ou augmente, mais le nombre de ventes diminue à un rythme inquiétant, cela ne s’additionne pas. Et il faut tenir compte du fait que la consommation générale est en baisse, tirée par des secteurs comme l'automobile, qu'elle soit thermique ou électrique, et divers produits, comme les téléphones portables, les périphériques et autres.
Apple annule les commandes de TSMC, Qualcomm baisse ses prix après seulement un mois, OpenAI revient sur terre
Un autre fait est à prendre en compte : au début de l'année, la Corée du Sud a injecté 19 milliards dans ses entreprises pour produire davantage de puces. Ainsi, en seulement six mois, nous sommes passés de l’euphorie et de l’argent public pour les entreprises privées au débordement, avec la Corée du Sud, les États-Unis et la Chine en tête, jusqu’à ce qu’elles freinent et arrêtent la production de puces ou de FAB. Ici, la Chine est la seule à avoir encore le pied sur l'accélérateur, les autres l'ont soit complètement retiré, soit sont à plein régime, lisent TSMC et Intel.
Le problème atteint un tel point qu'on dit qu'Apple a annulé 10 millions de puces avec TSMC pour ajuster la demande. Il y a donc deux facteurs à prendre en compte pour les entreprises : l'utilisateur moyen n'a pas l'intention de dépenser, soit parce qu'il n'en a pas, soit parce que les prix sont fous, et deuxièmement, l'économie est en déclin avec des pays comme l'Allemagne, La Chine ou les États-Unis sont en récession ou à la limite de celle-ci, s’appuyant sur l’argent public, donc sur la dette et l’inflation future.
Dans ce contexte, AMD semble être le plus intelligent avec son approche consistant à se concentrer sur les grands marchés de vente, même s'ils sont en déclin. En fait, Qualcomm ajuste ses prix précisément parce qu’il ne vend presque rien et qu’il dispose exclusivement de Microsoft et de Copilot+. En résumé, des temps sombres arrivent où l'utilisateur technologique, comme nous le disons depuis longtemps, supporte son matériel face à des augmentations mineures de performances et à des prix de plus en plus élevés, où même les grandes puissances ne sont pas épargnées par le revers économique mondial.
Pour cette raison, la Corée du Sud vide ses stocks le plus rapidement possible et réduit sa production, c'est le seul moyen d'ajuster l'offre et la demande sans que les prix ne tombent en dessous des marges bénéficiaires, symptôme qu'en dehors de l'IA, on est très froid et que l'investissement dans cela pourrait être préjudiciable. N'oublions pas que même OpenAI a arrêté son idée de fabriquer ses propres puces, précisément parce qu'ils sont conscients de ce qui s'en vient.
